上周萬得創(chuàng)新藥指數(shù)上漲3.50%，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)上漲2.34%。在前期漲幅較快后，后半周創(chuàng)新藥行業(yè)有一定的調(diào)整，但仍強于CXO和器械板塊的表現(xiàn)。

上周美國市場對于強制降藥價的憂慮再起，對中國市場的創(chuàng)新藥行業(yè)造成了一定的擾動。美國總統(tǒng)特朗普上周向12家MNC發(fā)送郵件敦促執(zhí)行美國最惠國藥價行政令，這已是自今年5月首次提出的第三次提起，但仍然造成了全球制藥界一定程度的市場恐慌。

泓德基金基金經(jīng)理、醫(yī)藥組組長操昭煦表示，對美國“最惠國藥價”行政令的理解有三個層面：首先，在落地執(zhí)行的技術(shù)層面，該行政令會面臨美國國內(nèi)議會游說集團和法律訴訟的掣肘，預(yù)計會有很大的困難，且此種情況已經(jīng)在過去5屆美國總統(tǒng)任期復(fù)現(xiàn)過。其次，在解決問題層面，美國醫(yī)療支出負(fù)擔(dān)占GDP約20%，是全球醫(yī)療負(fù)擔(dān)最重的發(fā)達(dá)國家，該問題是真實存在也有社會共識的。但處方藥占美國醫(yī)療支出僅9%，這一比例也低于其他發(fā)達(dá)國家，真正造成醫(yī)療負(fù)擔(dān)重的是包括醫(yī)療系統(tǒng)、保險系統(tǒng)和支付方式的系統(tǒng)性問題，僅僅是降創(chuàng)新藥藥價無法改變現(xiàn)狀。第三個層面的認(rèn)識是真實目的，特朗普政府對于藥企的核心訴求還是制藥業(yè)向美國國內(nèi)轉(zhuǎn)移和在美國繳稅，這也正在得到眾多跨國藥企的積極回應(yīng)。

操昭煦認(rèn)為，美國最惠國藥價行政令會在一定程度上改變美國部分藥品的供應(yīng)格局，但是對整個美國藥品市場的影響不會是根本性的。未來跨國藥企也會適應(yīng)新形勢，形成相對應(yīng)的全球定價策略，不會影響他們作為購買方引進中國企業(yè)項目的進程。

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