2025年第三季度，在水泥行業(yè)周期性調(diào)整的背景下，上峰水泥（000672.SZ）交出了一份展現(xiàn)“主業(yè)穩(wěn)健+投資亮眼”雙重特質(zhì)的業(yè)績(jī)答卷。據(jù)10月27日晚間的財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.26億元，同比略降6.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)37.9%；基本每股收益為0.28元，同比上漲16.67%。

上峰水泥在保持核心經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)定的同時(shí)，投資板塊對(duì)凈利潤(rùn)合計(jì)貢獻(xiàn)約1.7億元，成為盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎，而其作為行業(yè)上游優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)型潛力更引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

投資板塊貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.7億，昂瑞微、長(zhǎng)鑫科技等IPO進(jìn)展打開(kāi)增值新空間

上峰水泥的投資版圖持續(xù)釋放價(jià)值，逐漸成為貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)明確指出，前三季度公司股權(quán)投資收益及各類資本類業(yè)務(wù)投資對(duì)凈利潤(rùn)合計(jì)貢獻(xiàn)約1.7億元，占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)31%，再結(jié)合公司2025年前三季度投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變化趨勢(shì)觀察，其投資節(jié)奏與項(xiàng)目篩選均體現(xiàn)出較強(qiáng)的專業(yè)性與前瞻性。

上峰水泥新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資項(xiàng)目的IPO進(jìn)展尤為值得關(guān)注。作為公司重點(diǎn)布局的科技領(lǐng)域標(biāo)的，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“昂瑞微”）于10月15日順利通過(guò)科創(chuàng)板上市委審核，并于10月23日獲得證監(jiān)會(huì)批文。這家專注于射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，其核心產(chǎn)品5GL-PAMiD模組已打破國(guó)際壟斷，在榮耀、三星、vivo等主流品牌旗艦機(jī)型實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用。昂瑞微2023年至2025年上半年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，后續(xù)掛牌后有望為上峰水泥帶來(lái)顯著的股權(quán)增值收益。

此外，從上海超硅科創(chuàng)板問(wèn)詢、中潤(rùn)光能港股申報(bào)，到盛合晶微、長(zhǎng)鑫科技通過(guò)上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，再到廣州粵芯、芯耀輝開(kāi)啟輔導(dǎo)進(jìn)程，上峰水泥投資組合中多個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的密集推進(jìn)IPO關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不僅意味著其股權(quán)投資矩陣的“兌現(xiàn)通道”正持續(xù)拓寬，未來(lái)有望通過(guò)項(xiàng)目上市退出實(shí)現(xiàn)更多元的收益回流，也進(jìn)一步反哺水泥主業(yè)運(yùn)營(yíng)與新賽道布局。

盈利指標(biāo)逆勢(shì)攀升，降本增效與綠色轉(zhuǎn)型齊發(fā)力

2025年1-9月，面對(duì)水泥行業(yè)總需求下行的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，上峰水泥堅(jiān)定推進(jìn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，主業(yè)方面累計(jì)生產(chǎn)熟料1108.62萬(wàn)噸、水泥1117.08萬(wàn)噸，保持穩(wěn)定生產(chǎn)規(guī)模；熟料單位平均售價(jià)同比上漲1.14%，有效對(duì)沖部分市場(chǎng)壓力。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.28億元，同比大幅增長(zhǎng)30.56%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.95億元，同比增幅更高達(dá)35.34%。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化：前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~7.55億元，同比增長(zhǎng)2.34%；綜合毛利率達(dá)29.86%，銷(xiāo)售凈利率15.31%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.90%，三大盈利指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)平均水平，彰顯出強(qiáng)勁的成本控制與盈利轉(zhuǎn)化能力。

當(dāng)前水泥行業(yè)面臨綠色低碳轉(zhuǎn)型與數(shù)字化升級(jí)雙重課題，公司作為水泥行業(yè)上游企業(yè)，上峰水泥積極拓展建材產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)，并加碼綠色新能源布局，構(gòu)建多元增長(zhǎng)生態(tài)。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸端，砂石骨料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，前三季度累計(jì)銷(xiāo)售894.65萬(wàn)噸，同比增加262.38萬(wàn)噸；環(huán)保協(xié)同業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，水泥窯合計(jì)處置各類固廢25.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.51萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.82億元。新能源業(yè)務(wù)端，已投運(yùn)光伏電站累計(jì)發(fā)電2482萬(wàn)度，儲(chǔ)能電站放電220萬(wàn)度，充電站充電177萬(wàn)度，綠色發(fā)電成果相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)煤約7463噸、減少二氧化碳排放約2萬(wàn)噸；同時(shí)，生產(chǎn)基地配套的重卡超充站布局逐步落地，也為水泥行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供了可借鑒的“上峰方案”。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，頭部水泥企業(yè)紛紛探索第二增長(zhǎng)曲線，上峰水泥的轉(zhuǎn)型具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。其在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性與戰(zhàn)略執(zhí)行力，主業(yè)降本增效與新業(yè)務(wù)培育協(xié)同推進(jìn)，投資板塊的持續(xù)賦能又與主業(yè)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)形成共振，在行業(yè)變革與技術(shù)創(chuàng)新的雙重驅(qū)動(dòng)下，公司的轉(zhuǎn)型探索值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注。